9月13日消息，最近電子業(yè)情況愈來愈讓投資人心慌，業(yè)者口口聲聲訂單接不完，可是部分零組件價格卻開始松動甚至下滑，顯得有些矛盾。顯然缺料、缺柜（海運貨柜）和Delta 病毒疫情對產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊讓部分廠商，尤其制造終端產(chǎn)品的電子下游廠商的處境如夾心餅干。大家都在找答案，檢視第二季網(wǎng)通產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)，應(yīng)可看出目前供應(yīng)鏈的真實狀況。

以智邦為例，第二季營業(yè)毛利較去年同期下滑7%，合并營業(yè)利益下滑20%，合并稅后凈利也較去年同期減少17%、季減15%，每股盈余降至2019年第一季以來的低點。智邦第二季獲利能力為何突然下滑？新聞稿指出，第二季零組件短缺和漲價，造成智邦成本上升，而且，未來智邦的營收和出貨，還要看零組件出貨狀況決定。

一柜難求，供應(yīng)鏈緊繃極了

缺料、缺柜和疫情，讓整個供應(yīng)鏈緊繃到極點，智邦為了滿足大客戶的需求，網(wǎng)通設(shè)備改由飛機運輸，與供應(yīng)商簽定的合約，也附有不能退貨退款的嚴苛要求。

從總體經(jīng)濟數(shù)據(jù)，會發(fā)現(xiàn)庫存逐漸上升，重復(fù)下單／過度下單隱憂似乎浮現(xiàn)；但從網(wǎng)通產(chǎn)業(yè)的財報發(fā)現(xiàn)，這并不是因產(chǎn)品賣不出去，相反的，各家廠商營收多半創(chuàng)新高，像智邦、智易、中磊、明泰上半年營收也都創(chuàng)同期歷史新高。

關(guān)鍵就在少了關(guān)鍵零組件，商品無法組裝出貨，其他零件庫存不斷上升，副作用之一，就是部分電子零組件價格松動。

一位存儲芯片廠總經(jīng)理曾在法說會解釋，中小型廠商因積壓庫存的資金太多，開始出現(xiàn)賣零組件套現(xiàn)，「賣零組件賺的可能還比出貨多」，導(dǎo)致零組件價格出現(xiàn)波動。

出貨不順，產(chǎn)品價格松動

因此庫存升高也成為下半年考驗網(wǎng)通廠金流的新挑戰(zhàn)。如正文連續(xù)三季呈營業(yè)活動產(chǎn)生之現(xiàn)金凈流出，今年第二季正文營業(yè)活動流出的現(xiàn)金高達12億元，但正文發(fā)言人楊正任表示，庫存增加和配息導(dǎo)致現(xiàn)金流出，在手訂單相當(dāng)多，需求沒有問題，正計劃興建越南新廠。

再以智邦為例，今年6月30日，智邦帳上庫存原料金額高達91億元，較去年12月30日庫存原料41億元增加1倍以上；不只智邦，缺料造成各家公司第二季財報原料庫存大增，甚至連鴻海董事長劉揚偉日前都預(yù)言，缺料要到2022年中才會有解。

雖然從需求面來看，網(wǎng)通廠商其實都相當(dāng)樂觀。以中磊為例，總經(jīng)理王煒第二季法說會表示，「目前在手訂單是一二季總和」，一二季營收也創(chuàng)同期新高。中磊客戶大部分是電信公司，疫情加上Wi-Fi 6新規(guī)格普及，為中磊帶來新商機。

不過缺料問題很嚴重也是事實。采訪得知網(wǎng)通產(chǎn)業(yè)普遍面臨的狀況是，不只聯(lián)發(fā)科、英特爾等主芯片缺貨，周邊搭配的功能性芯片，也因成熟產(chǎn)能嚴重不足，部分芯片交貨期拉長到50~60周，「所有半導(dǎo)體都缺，8吋產(chǎn)能很難找」，網(wǎng)通產(chǎn)業(yè)人士觀察，「料不是完全不來，而是從去年下半年交期開始拉長」，目前觀察，缺料至少還會維持1~2季。

運輸也影響網(wǎng)通廠獲利，友訊財務(wù)長陳宜表示，印度是友訊重要市場，「4、5月疫情大爆發(fā)，因封城及運輸問題使出貨不順，這些都要提列跌價損失，這是友訊毛利率下滑的主要原因。未來出貨后，跌價損失可隨產(chǎn)品出貨回沖回來?！?/p>

除此之外，Wi-Fi芯片大缺也對友訊營收形成限制，「Power IC、部分存儲芯片都在漲價」，陳宜透露，但友訊下半年已找到合作的運輸公司，解決貨運問題，缺料則陸陸續(xù)續(xù)到貨，希望下半年逐步解決。她表示對下半年營運審慎樂觀，但也坦言，已簽訂合約的電信業(yè)者無法轉(zhuǎn)嫁成本，只能看零售產(chǎn)品各市場的狀況調(diào)整。

第四季起恐面臨策略調(diào)整

佳世達董事長陳其宏在股東會后記者會就擔(dān)心，電子產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈繃緊到極限，「半導(dǎo)體不會短時間解決，供應(yīng)鏈還是很不順」，他觀察，現(xiàn)在洛杉磯港外海隨時都有40~50條船等著卸貨，「產(chǎn)業(yè)界其實很多是恐慌性下單……庫存不斷增加，都是高單價零組件，最后看到政府資金緊縮，資金因升息回籠到銀行，影響到消費者，業(yè)者就必須砍單，看誰庫存多，原來賺的就要吐出來，流血出清?！顾拱渍f，幾十年來，看到的景氣循環(huán)就是如此。

雖說環(huán)境嚴苛、變數(shù)多，但網(wǎng)通廠還是有逆勢突圍的方法，亦即優(yōu)先生產(chǎn)高毛利產(chǎn)品。佳世達旗下明泰，毛利率仍較第一季微幅成長，董事長黃文芳表示，明泰同樣面對缺料和缺柜狀況，只能把重心放在生產(chǎn)5G等高毛利的產(chǎn)品。友訊也同樣檢視產(chǎn)品組合，精簡不必要產(chǎn)品。

網(wǎng)通產(chǎn)業(yè)只是整個電子下游產(chǎn)業(yè)的縮影，電子產(chǎn)業(yè)擔(dān)心的是，景氣循環(huán)是否突然反轉(zhuǎn)，并從下游廠商擴及上游。目前來看，因全球處于經(jīng)濟復(fù)蘇，加上疫情刺激需求，網(wǎng)通產(chǎn)業(yè)仍有強勁需求，但第四季開始，廠商出清庫存的壓力會愈來愈大，可能逼使下游廠商改采保守策略，不再追逐高價零組件，加上美國消費者對通膨愈來愈敏感，整個產(chǎn)業(yè)要維持毛利持續(xù)成長榮景，難度也逐漸加大。