薛定諤的漲價(jià)。

2023年已接近尾聲，半導(dǎo)體寒冬還沒有結(jié)束的意思。日經(jīng)新聞的統(tǒng)計(jì)顯示，截止今年8月，全球十大主要半導(dǎo)體企業(yè)的資本支出同比減少約16%至1220億美元，創(chuàng)下近10年最大規(guī)模跌幅。加上多家大廠在近期傳出裁員消息、收緊銀根，反彈看起來(lái)是遙遙無(wú)期。 

不過大盤再低迷，好像也影響不到臺(tái)積電——這不，新一輪漲價(jià)已再次提上日程。 

報(bào)道顯示，臺(tái)積電近期向主要客戶公布了2024年代工報(bào)價(jià)策略，擬上調(diào)7nm以下先進(jìn)制程芯片代工價(jià)格。根據(jù)訂單規(guī)模的不同，漲價(jià)幅度在3%-6%不等，部分規(guī)模較大的訂單可以享受折扣。 

過去幾年，臺(tái)積電一直充當(dāng)半導(dǎo)體行業(yè)的晴雨表，也是對(duì)價(jià)格變化最敏感的代工大廠。今年上半年，臺(tái)積電業(yè)績(jī)承壓、削減資本支出的消息傳出后，外界對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的擔(dān)憂之情普遍有所上升。現(xiàn)如今，臺(tái)積電率先重拾漲價(jià)策略，是否意味著半導(dǎo)體寒冬要過去了？ 

（圖片來(lái)自Pexels）

 漲價(jià)、降價(jià)反復(fù)橫跳，臺(tái)積電的心思你別猜 

對(duì)于晶圓代工廠商來(lái)說(shuō)，調(diào)整價(jià)格已成為家常便飯，而且調(diào)整的次數(shù)越來(lái)越頻繁、間隔的時(shí)間越來(lái)越短。光是臺(tái)積電，年內(nèi)就屢次被傳調(diào)價(jià)，上漲、下調(diào)間隔出現(xiàn)。 

今年4月，臺(tái)積電罕見服軟，據(jù)悉將考慮凍結(jié)漲價(jià)并加量供應(yīng)，即滿足一定訂單量將加送成熟制程投片量，以求和上游芯片廠商共渡難關(guān)。針對(duì)此事臺(tái)積電沒有發(fā)表官方說(shuō)明，但總裁魏哲家對(duì)市場(chǎng)景氣度“不是U型反轉(zhuǎn)”的言論，已表明其悲觀態(tài)度，變相降價(jià)完全是有跡可循。 

不過短短兩個(gè)月之后，風(fēng)向發(fā)生180度大轉(zhuǎn)彎。電子時(shí)報(bào)在今年6月援引知情人士的爆料稱，臺(tái)積電將從明年1月其上調(diào)代工價(jià)格，并陸續(xù)和蘋果、聯(lián)發(fā)科、AMD、英偉達(dá)、高通等大客戶溝通漲幅。按照當(dāng)時(shí)的報(bào)道，臺(tái)積電是害怕價(jià)格一旦下調(diào)就無(wú)法回漲，只想說(shuō)服客戶接受漲價(jià)、提前預(yù)訂產(chǎn)能。 

沒想到，時(shí)間來(lái)到8月下旬，新一輪降價(jià)又被提上日程。這一次最大的不同在于，媒體明確提到臺(tái)積電會(huì)針對(duì)性下調(diào)8nm、16/12nm制程價(jià)格。加上臺(tái)積電7月的綜合銷售額出現(xiàn)同比下跌，降價(jià)消息變得更加真實(shí)可信。 

如今又過去接近兩個(gè)月的時(shí)間，臺(tái)積電再次傳出調(diào)價(jià)的消息，恐怕外界也不會(huì)覺得意外了。 

其實(shí)不止臺(tái)積電，其他晶圓代工廠商的定價(jià)也在不斷調(diào)整。比如8月那輪降價(jià)風(fēng)波中，世界先進(jìn)、三星、格芯也是主角之一。三星的態(tài)度也是變幻無(wú)常，去年年底才堅(jiān)稱要漲價(jià)、擴(kuò)產(chǎn)，今年2月就傳出降價(jià)10%的消息（針對(duì)成熟制程）。只不過這些廠商的影響力沒有臺(tái)積電那么大，才不至于掀起太過激烈的討論。 

另一個(gè)值得注意的趨勢(shì)是，先進(jìn)制程和成熟制程芯片的代工價(jià)格差距正進(jìn)一步擴(kuò)大。這和2021年和2022年初的情況截然相反，廠商開足馬力擴(kuò)充產(chǎn)能之后才意識(shí)到，成熟制程芯片的需求并沒有看起來(lái)那么堅(jiān)挺。 

根據(jù)The Information的統(tǒng)計(jì)，臺(tái)積電目前最先進(jìn)的3nm制程晶圓報(bào)價(jià)為19865美元，5nm和7nm制程的代工價(jià)格也在1萬(wàn)美元以上。再往上，10nm制程代工價(jià)格就銳減至5992美元，12/16nm、20nm和28nm制程代工價(jià)格差異也不大。 

臺(tái)積電年內(nèi)幾次調(diào)價(jià)傳聞中，7nm都是一個(gè)敏感的節(jié)點(diǎn)：7nm以下的先進(jìn)制程，是漲價(jià)的主角；到了降價(jià)消息傳來(lái)時(shí)，7nm及以上制程大概率會(huì)被提及。比如最新這輪漲價(jià)傳聞中，成熟制程產(chǎn)線就被排除在外，價(jià)格據(jù)悉將保持平穩(wěn)。 

只能說(shuō)，頭部大廠的定價(jià)策略變化是越來(lái)快，也越來(lái)越精細(xì)化了，這種變化和終端需求的起伏不定、新需求的出現(xiàn)都有直接聯(lián)系。當(dāng)然了，也不是所有廠商都有臺(tái)積電的底氣。如果單憑臺(tái)積電漲價(jià)就判斷半導(dǎo)體寒冬已過，也未免有些武斷。 

只能說(shuō)，臺(tái)積電率先漲價(jià)讓我們看到了市場(chǎng)的變化，也看到了希望。

 半導(dǎo)體寒冬尚未過去，誰(shuí)給了臺(tái)積電漲價(jià)底氣？ 

短短兩個(gè)月內(nèi)從降價(jià)到漲價(jià)，風(fēng)向變化如此之快，背后肯定有一些因素悄然發(fā)揮影響。 

首先，當(dāng)然是考慮到成本的問題。 

刨除通脹帶來(lái)的薪酬支出、設(shè)備維保成本上漲，以及能源價(jià)格飆升等客觀因素，過去幾年大手筆投資建廠也推高了臺(tái)積電的經(jīng)營(yíng)成本。特別是美國(guó)工廠，即便有政府的現(xiàn)金補(bǔ)貼和稅收減免，制造成本還是比本土工廠高出50%。高端芯片性能的提升和飄忽不定的研發(fā)成功率，也使得流片成本水漲船高。 

臺(tái)積電之所以四處建廠、增加資本支出，無(wú)非是為了響應(yīng)上游客戶的要求、儲(chǔ)備產(chǎn)能——由此帶來(lái)的額外成本壓力，臺(tái)積電當(dāng)然要轉(zhuǎn)嫁給它的大客戶們。臺(tái)積電也會(huì)照顧大客戶的情緒，比如蘋果就一直能優(yōu)先預(yù)訂產(chǎn)能、拿到最高折扣價(jià)，不過其他廠商就沒有這么好的待遇了。 

其次，部分終端市場(chǎng)需求出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，比如高端智能手機(jī)，以及和AI大模型相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。 

智能手機(jī)整體萎縮是不爭(zhēng)的事實(shí)，好在高端市場(chǎng)一直很爭(zhēng)氣。截止今年二季度，售價(jià)在600美元以上的高端手機(jī)份額、出貨量已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度逆勢(shì)增長(zhǎng)，占比接近三分之一。iPhone系列、三星的S系列和Z系列自不必說(shuō)，小米、OPPO、vivo、榮耀等廠商同樣在死磕高端市場(chǎng)。越是高端的手機(jī)，對(duì)代工的要求的越高，先進(jìn)制程產(chǎn)線自然不缺訂單。 

乘著大模型這股東風(fēng)，AI芯片的需求更是在年內(nèi)迎來(lái)大爆發(fā)。10月初有消息稱，由于需求遠(yuǎn)超預(yù)期，英偉達(dá)將把Blackwell B100 GPU的首發(fā)時(shí)間從明年四季度提前至二季度。作為英偉達(dá)旗下最先進(jìn)的產(chǎn)品，B100采用海力士的第五代高頻寬記憶體HBM3e，只有臺(tái)積電的3nm/4nm先進(jìn)制程才能達(dá)到代工標(biāo)準(zhǔn)。 

最后，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手表現(xiàn)不及預(yù)期，也強(qiáng)化了臺(tái)積電先進(jìn)制程代工優(yōu)勢(shì)，賦予其漲價(jià)的底氣。 

韓國(guó)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)曾在今年7月援引HI投資證券的一份研報(bào)指出，三星4nm制程芯片良率有望在近期提升至75%，3nm的良率則將提升至60%，接近甚至超過臺(tái)積電的水平?？上齻€(gè)月過去了，這番預(yù)測(cè)仍未實(shí)現(xiàn)，針對(duì)三星先進(jìn)制程良率的爭(zhēng)議倒是一浪高過一浪。 

而在三星之外，諸如格芯、格羅方德等代工大廠對(duì)先進(jìn)制程涉獵極少，技術(shù)也有較大差距，更加難以對(duì)臺(tái)積電形成挑戰(zhàn)。 

不過臺(tái)積電的口碑也不是無(wú)可挑剔。尤其是針對(duì)3nm這塊硬骨頭，兩家大廠近期被爆良率都不及50%，可以說(shuō)是半斤八兩、同病相憐。甚至還有網(wǎng)友質(zhì)疑iPhone15系列的發(fā)熱問題和臺(tái)積電3nm良率太低有關(guān)，不過很快便遭到辟謠。 

只能說(shuō)，留給客戶們的選擇還是大少了，主動(dòng)權(quán)終究牢牢掌握在臺(tái)積電手里。 

頭部大廠掌握定價(jià)權(quán)，晶圓代工價(jià)格還有機(jī)會(huì)打下來(lái)嗎？ 

漲價(jià)的消息剛剛傳出，各方暫時(shí)沒有進(jìn)一步表態(tài)。不過從媒體探聽到的口風(fēng)來(lái)看，英偉達(dá)、AMD等大客戶大概率會(huì)照單全收，接受臺(tái)積電的漲價(jià)決定。 

往前追溯，早在臺(tái)積電確定赴美建廠、暗示美國(guó)工廠代工價(jià)格會(huì)高于平均水平時(shí)，蘋果、AMD等大客戶就作出了表態(tài)，坦然接受前者要求。庫(kù)克就在臺(tái)積電美國(guó)亞利桑那州工廠一期項(xiàng)目首批機(jī)器進(jìn)廠揭幕活動(dòng)中表示，希望未來(lái)更多蘋果芯片都在該廠生產(chǎn)，AMD CEO蘇姿豐也表達(dá)過類似的意愿。 

蘋果也嘗試過將部分成本轉(zhuǎn)嫁給臺(tái)積電，可惜也是治標(biāo)不治本。蘋果A17 Pro芯片投產(chǎn)前，就和臺(tái)積電簽訂了一份類似良率“對(duì)賭”的協(xié)議，規(guī)定由后者消化不良廢片。不過定價(jià)權(quán)始終掌握在臺(tái)積電手里，蘋果也找不到替代者，價(jià)格的上漲則會(huì)某程度上抵消其他成本。 

正如上文所說(shuō)，上游芯片廠商離不開臺(tái)積電，新研發(fā)的AI芯片等高端產(chǎn)品只能使用先進(jìn)制程是臺(tái)積電漲價(jià)的底氣，這種情況目前也看不到解決的可能。就算內(nèi)心有不滿、想逃離，蘋果、AMD、英偉達(dá)們也無(wú)計(jì)可施——畢竟三星、英特爾要價(jià)也不便宜，而且良率還沒有臺(tái)積電有保障。 

想把晶圓代工的價(jià)格打下來(lái)，只能從源頭上找出路：壓縮代工成本，讓臺(tái)積電、三星們找到降價(jià)空間。 

晶圓代工廠商一直在向外界傳遞一個(gè)信號(hào)：漲價(jià)并非最終目的，只是應(yīng)對(duì)成本上升的一種手段。最近幾年臺(tái)積電、三星追逐進(jìn)程、舍棄良率的策略愈發(fā)明顯，導(dǎo)致建廠成本、設(shè)備成本、研發(fā)人員薪酬和廢片增加帶來(lái)的沉沒成本都急劇攀升，也讓漲價(jià)變得更加頻繁。 

攻克先進(jìn)制程的周期越來(lái)越短是以大規(guī)模的投入為代價(jià)的，能推翻“摩爾定律”的似乎還是“鈔能力”。Semiengingeering的統(tǒng)計(jì)顯示，成熟制程芯片每突破一個(gè)節(jié)點(diǎn)，總研發(fā)投入大致增加70%-100%，比如28nm為5130萬(wàn)美元，16nm則約為1億美元。但進(jìn)入先進(jìn)制程后，這個(gè)投入就會(huì)呈指數(shù)級(jí)上升。 

臺(tái)積電、三星想不想把價(jià)格打下來(lái)不好說(shuō)，現(xiàn)在是真的沒有什么降價(jià)空間，過去幾年的投入甚至可以說(shuō)是提前透支了未來(lái)。另一個(gè)可以肯定的事實(shí)是，產(chǎn)能大規(guī)模擴(kuò)充讓利用率變得飄忽不定，也并非代工大廠本意。 

著眼未來(lái)，燒錢嚴(yán)重的先進(jìn)制程要實(shí)現(xiàn)降價(jià)得要靠產(chǎn)業(yè)鏈上下游共同努力：臺(tái)積電、三星要在良率、制程上取得平衡，不能再一味擴(kuò)大資本支出、擴(kuò)充產(chǎn)能；代工廠也可以給設(shè)備廠商更多時(shí)間，解決光刻機(jī)等核心設(shè)備的供應(yīng)問題，避免因壓縮研發(fā)進(jìn)程而帶來(lái)的成本上升和瘋狂漲價(jià)。 

即便唱衰聲不斷，“摩爾定律”盛行多年，當(dāng)中的哲理不會(huì)輕易過期。事實(shí)也證明，突破18個(gè)月研發(fā)周期的極限，是要付出代價(jià)的。技術(shù)進(jìn)步永無(wú)止境且永遠(yuǎn)需要和時(shí)間賽跑這個(gè)道理沒有錯(cuò)，但既然狂奔多年后遇到了不少麻煩，稍稍放緩一下節(jié)奏，或許也不是壞事。