2024Q1，全球領(lǐng)先元器件分銷(xiāo)商的營(yíng)收和利潤(rùn)均大幅改善，以中國(guó)市場(chǎng)為代表的亞太地區(qū)率先迎來(lái)復(fù)蘇，結(jié)合從頭部廠商最新預(yù)測(cè)，行業(yè)已迎來(lái)觸底復(fù)蘇。

營(yíng)收及利潤(rùn)持續(xù)回正，市場(chǎng)集中度提升。2024Q1，業(yè)務(wù)累計(jì)營(yíng)收超過(guò)50億美元的的主要有艾睿電子（69.24億美元）、文曄科技（59.34億美元）、安富利（56.54億美元）和大聯(lián)大（56.06億美元），明顯看到，文曄科技通過(guò)逐步整合富昌電子后，營(yíng)收上升明顯；第二梯隊(duì)中，至上電子（17.21億美元）和中電港（16.53億美元）等區(qū)域領(lǐng)先廠商營(yíng)收及利潤(rùn)改善明顯；最后，累計(jì)營(yíng)收在3-10億美元區(qū)間的廠商主要有益登科技（7.62億美元）、深圳華強(qiáng)（6.29億美元）、威健實(shí)業(yè)（5.69億美元）和香農(nóng)芯創(chuàng)（3.25億美元）?？偟膩?lái)看，2024Q1頭部分銷(xiāo)商間營(yíng)收和利潤(rùn)逐漸改善，規(guī)模上“強(qiáng)者恒強(qiáng)”趨勢(shì)明顯。

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營(yíng)收增速回升明顯，行業(yè)利潤(rùn)水平維持低迷。從廠商增長(zhǎng)走勢(shì)看，除艾睿及安富利外，2024Q1 TOP10分銷(xiāo)商營(yíng)收增速大幅回正，至上電子、文曄科技和中電港等分銷(xiāo)商營(yíng)收同比增速位居前三，營(yíng)收回升一定程度上顯示出行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期良好；凈利潤(rùn)增速方面，大聯(lián)大、至上電子和文曄科技等臺(tái)系廠商增速回升尤為明顯，但仍有一半廠商凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不太樂(lè)觀，顯示行業(yè)需求回升但波動(dòng)仍持續(xù)。

行業(yè)利潤(rùn)水平方面，2024Q1艾睿電子、安富利和深圳華強(qiáng)等廠商毛利率位居前列，凈利率方面可以看到艾睿電子、安富利及大聯(lián)大等龍頭廠商均處于低位，顯示出當(dāng)下元器件分銷(xiāo)行業(yè)仍維持低利潤(rùn)運(yùn)行。

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綜上，隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)終端需求逐步復(fù)蘇，2024Q1處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的元器件分銷(xiāo)商營(yíng)收都有不同程度回升，艾睿、安富利、大聯(lián)大和文曄科技等TOP4廠商營(yíng)收規(guī)模位居前列，與其他分銷(xiāo)商規(guī)模逐年拉大；艾睿電子、安富利和深圳華強(qiáng)在盈利水平處于領(lǐng)先，顯示出中國(guó)大陸元器件分銷(xiāo)商已經(jīng)逐步在全球分銷(xiāo)市場(chǎng)上取得一定突破，國(guó)產(chǎn)分銷(xiāo)商未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/span>

行業(yè)格局：頭部分銷(xiāo)商“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，國(guó)產(chǎn)廠商崛起

頭部分銷(xiāo)廠商“強(qiáng)者恒強(qiáng)”。4月2日，文曄宣布成功完成收購(gòu)加拿大富昌電子，至此，全球元器件分銷(xiāo)行業(yè)迎來(lái)新一輪格局變動(dòng)，頭部廠商間競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，TOP10元器件分銷(xiāo)商占比呈現(xiàn)逐年上升走勢(shì)，2023年占比超過(guò)70%。

全球TOP10元器件分銷(xiāo)商占比變化

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分銷(xiāo)行業(yè)凈利潤(rùn)波動(dòng)下滑。從頭部分銷(xiāo)商凈利潤(rùn)率變化看，2018年以來(lái)行業(yè)整體呈現(xiàn)波動(dòng)下滑走勢(shì)，頭部元器件分銷(xiāo)行業(yè)“日子”并不好過(guò)，對(duì)于大的中小型分銷(xiāo)商分銷(xiāo)商而言，未來(lái)或?qū)⒂瓉?lái)加速洗牌期。

2018-2024Q1部分元器件分銷(xiāo)商凈利潤(rùn)率變化

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國(guó)產(chǎn)分銷(xiāo)商加速崛起。從中國(guó)本土分銷(xiāo)商發(fā)展看，國(guó)產(chǎn)分銷(xiāo)商作為后起之秀，近年來(lái)發(fā)展迅猛，包括中電港、深圳華強(qiáng)等進(jìn)入前列，唯時(shí)信、香農(nóng)芯創(chuàng)、新蕾電子、硬蛋創(chuàng)新、思諾信、力源信息及好上好等多家廠商營(yíng)收迎來(lái)突破，雖然國(guó)產(chǎn)分銷(xiāo)商與國(guó)際頭部相比差距仍然較大，但隨著分銷(xiāo)行業(yè)市場(chǎng)格局變動(dòng)，國(guó)產(chǎn)分銷(xiāo)商通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)路線，逐步拉近與頭部分銷(xiāo)商的差距。

以中電港為例，其通過(guò)“國(guó)產(chǎn)優(yōu)先”戰(zhàn)略，在物聯(lián)網(wǎng)連接、存儲(chǔ)器、新能源領(lǐng)域加速引進(jìn)國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品線，截止2023年9月公司國(guó)內(nèi)產(chǎn)品代理線達(dá)110條，經(jīng)營(yíng)取得較大突破，給國(guó)分銷(xiāo)商從業(yè)者提供了良好的思路。

2023年全球元器件分銷(xiāo)商TOP50中國(guó)廠商加速崛起

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亞太地區(qū)率先迎來(lái)復(fù)蘇。根據(jù)安富利、文曄科技、大聯(lián)大、至上電子、中電港、深圳華強(qiáng)及香農(nóng)芯創(chuàng)等亞太地區(qū)市場(chǎng)占比較大的元器件分銷(xiāo)商數(shù)據(jù)顯示，以中國(guó)大陸市場(chǎng)為代表的半導(dǎo)體市場(chǎng)率先迎來(lái)復(fù)蘇需求引領(lǐng)下，2024Q1該區(qū)域分銷(xiāo)商營(yíng)收及利潤(rùn)均大幅改善，至上電子營(yíng)收增速超過(guò)120%，大聯(lián)大、文曄科技凈利潤(rùn)增速分別達(dá)183.34%、118.67%。

未來(lái)展望：分銷(xiāo)行業(yè)周期調(diào)整持續(xù)，發(fā)展預(yù)期樂(lè)觀

2024Q1分銷(xiāo)行業(yè)波動(dòng)持續(xù)，年內(nèi)發(fā)展展望向好。根據(jù)芯八哥對(duì)頭部分銷(xiāo)商財(cái)報(bào)梳理，2024Q1主要分銷(xiāo)商訂單需求均有所回升，但市場(chǎng)庫(kù)存去化仍在持續(xù)，對(duì)于今年需求展望維持樂(lè)觀態(tài)度。

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艾睿電子：行業(yè)周期調(diào)整持續(xù)，客戶庫(kù)存優(yōu)化，訂單改善

艾睿電子總裁兼首席執(zhí)行官Sean Kerins表示表示：“雖然行業(yè)的周期性調(diào)整仍在繼續(xù)，但我們已開(kāi)始看到領(lǐng)先指標(biāo)的改善，客戶庫(kù)存水平下降，我們?cè)谒械貐^(qū)的半導(dǎo)體和IP&E的訂單出貨比都有所改善，我們的積壓訂單繼續(xù)趨向于更正常的水平?！?/span>

安富利：終端需求疲軟持續(xù)，Q1開(kāi)始庫(kù)存和訂單改善

安富利首席執(zhí)行官Phil Gallagher表示：“在經(jīng)濟(jì)疲軟和市場(chǎng)需求下降的情況下，本季度我們的業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期。我為我們的團(tuán)隊(duì)努力提供強(qiáng)勁的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流而感到自豪，因?yàn)槲覀兊姆粗芷谫Y產(chǎn)負(fù)債表的好處本季度開(kāi)始生效?！?/span>

大聯(lián)大：終端需求回升下訂單需求增長(zhǎng)

大聯(lián)大季報(bào)披露，2024Q1受益于AI服務(wù)器增長(zhǎng)、PC需求回溫及內(nèi)存價(jià)格回升，相關(guān)電子零組件需求暴增。展望2024Q2將延續(xù)Q1增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

文曄科技：訂單持續(xù)增長(zhǎng)，年內(nèi)預(yù)期樂(lè)觀

根據(jù)文曄科技季報(bào)披露，2024Q1數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)是主要增長(zhǎng)點(diǎn)，數(shù)據(jù)中心、汽車(chē)、通訊、消費(fèi)類(lèi)及PC等需求也在持續(xù)增長(zhǎng)。4月開(kāi)始，文曄將計(jì)入并購(gòu)而來(lái)的富昌電子的營(yíng)收數(shù)據(jù)，年內(nèi)增長(zhǎng)預(yù)期良好。

2024Q1文曄科技營(yíng)收占比情況

資料來(lái)源：文曄科技季報(bào)

經(jīng)歷了近2年的“煎熬”，需求暴跌、業(yè)績(jī)下滑、庫(kù)存高企、裁員降薪等成為元器件分銷(xiāo)商的真實(shí)寫(xiě)照。隨著去年一季度以來(lái)全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售持續(xù)回升，結(jié)合2024Q1半導(dǎo)體供應(yīng)鏈及終端需求廠商最新變化看，作為元器件行業(yè)“晴雨表”的元器件分銷(xiāo)行業(yè)有望度過(guò)低谷，行業(yè)逐步呈現(xiàn)弱勢(shì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額加速回升下分銷(xiāo)行業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇

資料來(lái)源：SIA、芯八哥整

芯八哥認(rèn)為，對(duì)于國(guó)內(nèi)元器件分銷(xiāo)商而言，在行業(yè)整合加速及利潤(rùn)日趨下降的大背景下，國(guó)產(chǎn)廠商產(chǎn)品線和加速線上布局將是國(guó)內(nèi)中小型分銷(xiāo)商未來(lái)新“出路”之一。對(duì)于業(yè)內(nèi)從業(yè)者而言，當(dāng)前終端需求仍處于供需調(diào)整的振蕩期，行業(yè)不確定性或?qū)⒀永m(xù)，謹(jǐn)慎關(guān)注其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)及潛在機(jī)遇。